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新華社華盛頓3月20日電　題：通脹前景不明美聯(lián)儲降息路徑存變數(shù)

新華社記者許緣　熊茂伶

美國聯(lián)邦儲備委員會20日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間。在同步發(fā)布的經(jīng)濟前景展望中，美聯(lián)儲上調(diào)了今年通脹預(yù)期，維持年內(nèi)三次降息的預(yù)期。分析人士指出，由于美國通脹小幅反彈且前景不明，美聯(lián)儲對降息時機仍高度謹慎，降息路徑仍存變數(shù)。

通脹壓力猶存

美聯(lián)儲在當(dāng)天發(fā)布的聲明中說，在對通脹率持續(xù)向2%的長期目標(biāo)邁進抱有更大信心之前，降低聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間“是不合適的”，將繼續(xù)高度關(guān)注通脹風(fēng)險。言下之意，目前美聯(lián)儲對通脹走勢并不完全滿意，未放心到開始降息。

在當(dāng)天發(fā)布的最新一期經(jīng)濟前景預(yù)期中，負責(zé)制定貨幣政策的聯(lián)邦公開市場委員會用數(shù)據(jù)表達其擔(dān)憂。預(yù)測顯示，今年以個人消費支出價格指數(shù)衡量的通脹預(yù)期為2.4%，與2023年12月的預(yù)測持平。剔除食品和能源價格后的核心通脹率則可能升至2.6%，較此前預(yù)期上漲0.2個百分點。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后的新聞發(fā)布會上表示，雖然通脹在過去一年明顯緩解，但仍高于長期目標(biāo)水平，且長期通脹預(yù)期不穩(wěn)定。他說，美聯(lián)儲尚未在各項數(shù)據(jù)中獲得可以開始降息的信心。

今年初以來，美國通脹小幅反彈引發(fā)擔(dān)憂。勞工部數(shù)據(jù)顯示，2月美國消費者價格指數(shù)環(huán)比上漲0.4%，是去年9月以來最大漲幅。2月美國生產(chǎn)者價格指數(shù)環(huán)比上漲0.6%，漲幅較1月擴大0.3個百分點；同比增幅創(chuàng)2023年9月以來最大值。

盡管能源價格飆升為月度數(shù)據(jù)帶來波動，但機票、二手車、牛肉等食品雜貨價格的上漲和頑固的居住成本反映通脹已蔓延并根植于美國經(jīng)濟更廣泛領(lǐng)域。此類價格居高不下對消費者預(yù)期和行為均造成影響。

紐約聯(lián)邦儲備銀行11日發(fā)布的調(diào)查顯示，2月消費者對未來三年通脹預(yù)期值增長0.3個百分點至2.7%，五年期通脹預(yù)期值擴大0.4個百分點，高達2.9%，遠超目標(biāo)水平。這意味著，即便通脹率已遠離2022年中期創(chuàng)造的峰值，美聯(lián)儲實施的11次、累計525個基點的加息舉措，加之削減近1.4萬億美元的債券持有量也未完全根治通脹頑疾。

降息路徑不明

19名聯(lián)邦公開市場委員會成員在經(jīng)濟前景展望中預(yù)測了今年降息路徑。其中，9名成員預(yù)計降息幅度為75個基點，按照每次會議25個基點的速度計算則為三次降息，是委員會中最普遍看法。這可能意味著，近期通脹形勢的小幅逆轉(zhuǎn)尚未對美聯(lián)儲整體利率政策造成重大影響。但是，經(jīng)濟增長和頑固的核心通脹將令美聯(lián)儲更為謹慎地對待首次降息的時機和降息路徑的選擇。

鮑威爾在新聞發(fā)布會上重申對通脹水平仍然過高的擔(dān)憂。他回避了是否會在5月或6月議息會議上降息的問題，稱美聯(lián)儲不會為未來會議作任何承諾，將繼續(xù)在每一次會議上分別作決定。他還表示，在合適的情況下，美聯(lián)儲會在更長時間內(nèi)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在當(dāng)前水平。

根據(jù)美國消費者新聞與商業(yè)頻道19日公布的一項調(diào)查結(jié)果，27位受訪經(jīng)濟學(xué)家、策略師和基金經(jīng)理就降息前景的看法分歧很大。其中一半受訪者認為美聯(lián)儲首次降息時機可能過晚，另一部分受訪者擔(dān)心美聯(lián)儲會過早降息。

羅伯特·弗萊經(jīng)濟研究有限責(zé)任公司首席經(jīng)濟學(xué)家羅伯特·弗萊預(yù)計，聯(lián)邦基金利率下調(diào)幅度可能大于預(yù)期，年底前或從當(dāng)前的5.25%至5.5%之間下降至3.6%。他認為，美國經(jīng)濟在未來一年內(nèi)衰退的可能性高達60%，實際降息路徑將取決于美國經(jīng)濟衰退能否拉低通脹。

投資銀行施蒂費爾金融公司首席經(jīng)濟學(xué)家林賽·皮埃格扎指出，鑒于通脹的粘性較預(yù)期更強，預(yù)計美聯(lián)儲將推遲至今年下半年才開始調(diào)整政策立場。

美國財富管理機構(gòu)納韋利耶公司首席投資官路易斯·納韋利耶說，美聯(lián)儲公開市場委員會的表態(tài)仍舊非常鴿派?；谧钚碌呢泿耪邥h結(jié)果，美聯(lián)儲很可能在6月開始降息。

芝加哥商品交易所一項跟蹤數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天會議結(jié)束后，市場越來越趨向于相信美聯(lián)儲將在6月會議上首次降息，但尚未就此后的利率走勢達成一致。數(shù)據(jù)顯示，市場認為美聯(lián)儲在5月會議上維持利率水平的概率升至92.3%，基本排除了降息可能性；認為6月首次降息的可能性升至70.8%，遠高于此前50%左右的水平。

（作者：許緣熊茂伶)